Você paga um prêmio pelo direito de comprar o ativo ao preço do strike até o vencimento. Se o ativo subir acima do break even, você lucra. Se não subir, perde apenas o prêmio pago. É a operação direcional altista mais simples.

Você vende uma put e recebe um prêmio, assumindo a obrigação de comprar o ativo ao preço do strike se ele cair abaixo dele. Funciona como um "pedido de compra com desconto": se exercido, compra o ativo a um preço inferior ao atual, com custo efetivo ainda menor (strike menos prêmio recebido).

Compra uma call em um strike inferior e vende outra no strike superior. A venda reduz o custo da compra, mas limita o ganho máximo. É a estrutura mais eficiente para apostas altistas moderadas pois tem melhor relação risco/retorno do que a compra pura.

Vende uma put no strike superior (recebe prêmio) e compra uma no inferior (paga prêmio menor). O crédito líquido é o ganho máximo. Porém a relação risco/retorno costuma ser desfavorável frente à trava de alta com call — use com cautela.

Vende uma put OTM (abaixo do mercado) para gerar crédito e usa esse crédito para financiar 2 a 5 travas de alta. O resultado é uma aposta altista alavancada com custo zero líquido. O risco é a put vendida — se o ativo cair abaixo do strike da put, você é obrigado a comprar o ativo.

Você paga um prêmio pelo direito de vender o ativo ao preço do strike. Funciona como um seguro: se o ativo cair, a put se valoriza. Usada tanto para apostas baixistas quanto para proteger uma carteira de ações (protective put).

Você vende uma call sem possuir o ativo — recebe o prêmio mas assume risco ilimitado se o ativo subir acima do break even. É a operação de maior risco entre as básicas. Exige margem e um plano claro de manejo.

Compra uma put no strike superior e vende uma no inferior. A venda reduz o custo, mas limita o ganho. É a melhor estrutura para apostas baixistas moderadas, com risco e retorno totalmente definidos.

Vende uma call no strike inferior e compra uma no superior como proteção. Recebe crédito, mas a relação risco/retorno costuma ser desfavorável. Geralmente menos eficiente que a trava de baixa com put.

Com o ativo em carteira, você vende uma call acima do preço atual e recebe o prêmio. Se o ativo ficar abaixo do strike, fica com o prêmio integralmente. Se subir acima, entrega as ações ao preço do strike (realizando o lucro planejado). O prêmio atenua quedas.

Compra duas calls nas "asas" (strikes inferior e superior) e vende duas calls no "miolo" (strike central). O lucro máximo ocorre se o ativo fechar exatamente no strike do miolo no vencimento. Custo muito baixo. Ideal para mercados laterais após grande queda.

Versão ampliada da borboleta — os dois strikes centrais são diferentes, criando um platô de lucro máximo entre eles. Troca um lucro potencial menor por uma faixa de lucro mais ampla. Ideal quando há incerteza sobre o preço exato de fechamento.

Combina uma trava de alta com put (abaixo do mercado) e uma trava de baixa com call (acima do mercado). Recebe crédito na montagem e ganha se o ativo ficar entre os dois strikes vendidos. Porém a relação risco/retorno de 1:1 é desfavorável — só vale com volatilidade implícita muito alta.

Compra uma call de vencimento mais longo e vende outra do mesmo strike com vencimento mais curto. O lucro vem da diferença de theta — a opção curta perde valor mais rápido. Funciona bem quando o ativo permanece estável perto do strike.

Com o ativo em carteira, vende uma call acima do preço atual (limitando o ganho) para financiar a compra de uma put abaixo (garantindo proteção). O resultado é um "túnel" de preços — você sabe exatamente o pior e o melhor caso. Ideal para proteger lucros acumulados.

Variação do collar que usa uma trava de baixa em vez de uma put simples — protege num intervalo definido mas deixa exposição abaixo do strike inferior da trava. A venda da call gera mais crédito permitindo montar travas maiores.

Estrutura que elimina completamente o risco de perda do principal. Se o ativo cair, as puts garantem a venda ao preço do strike. Se subir, entrega apenas as ações cobertas pela call vendida — as demais participam da alta.

Substituto sofisticado da venda coberta simples. Usa o ativo em carteira mais uma borboleta de calls para gerar renda com melhor perfil de risco/retorno. Na zona entre os strikes, a rolagem é mais vantajosa do que na venda coberta pura.

Short put + long call no mesmo strike simula matematicamente estar comprado no ativo a partir desse preço. Ganho ilimitado na alta, perda máxima definida na baixa (diferença entre o strike e zero, menos prêmios). Custo zero ou baixo.

Short call + long put no mesmo strike simula estar vendido no ativo a partir desse preço. A put garante o direito de vender ao strike, cobrindo a call vendida. Posição baixista com risco definido.

Usado para manejar uma posição vendida ITM que está no prejuízo. Vende simultaneamente uma put OTM e uma call OTM mais distante para gerar crédito. Esse crédito financia a recompra da call ITM e o relançamento em strike mais favorável — movendo a posição para mais perto do ATM sem custo líquido.

Recompra a opção vendida problemática no vencimento atual e relança no próximo mês em strike igual ou mais favorável. O novo vencimento tem mais valor extrínseco, o que pode gerar crédito adicional ou pelo menos cobrir o custo da recompra.

Recompra a call vendida e relança com strike mais alto, pagando um débito (a diferença de prêmio). Combinado com o roll out, pode ser executado sem custo líquido ou até com crédito — ganha segurança de distância e mais tempo simultaneamente.

Quando a perda já ultrapassou o prêmio recebido originalmente (prêmio atual ≥ 2× o PM), encerra metade da posição. Reduz a exposição ao risco enquanto mantém a outra metade aberta para eventual recuperação. Evita o "casamento emocional" com posição perdedora.

Transforma uma venda de call a descoberto em uma trava de baixa com call, simplesmente comprando uma call com strike acima. O risco ilimitado se torna risco definido imediatamente. É a ação mais urgente quando uma call vendida a descoberto está ITM.