Posições
Cadastre o ativo objeto, posições à vista e pernas em opções.
Ativo objeto — cotação atual
Obrigatório para calcular moneyness, valor intrínseco e risco das pernas.
Ativo à vista (carteira)
Preencha somente se você possui o ativo objeto em carteira.
Pernas em opções
* Vencimento na B3: 3ª sexta-feira de cada mês. Calls: séries A–L. Puts: séries M–X.
Sugestão de manejo
Análise baseada nas suas posições e no conhecimento de estruturas em opções.
Cadastre posições para ver sugestões.
Simulador de cenários
Monte um manejo sugerido, ajuste os parâmetros e compare graficamente com sua posição atual.
Manejos disponíveis para simular
Cadastre posições para ver os manejos disponíveis.
Cenário manual — posição atual
Base de conhecimento — Opções
Referência completa para operações estruturadas em opções na B3.
CONCEITO
O que são opções?
Derivativo que dá ao titular (comprador) o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predefinido (strike) em data futura. O lançador (vendedor) tem a obrigação de honrar o contrato.
Regra: quem compra tem direito. Quem vende tem obrigação.
Existem dois tipos: CALL (compra) e PUT (venda).
Regra: quem compra tem direito. Quem vende tem obrigação.
Existem dois tipos: CALL (compra) e PUT (venda).
CONCEITO
Call — analogia da maçã
Você (vendedor) tem uma maçã e diz ao comprador: "Até sexta, pode comprar minha maçã por R$10. Para reservar esse direito, me pague R$1 agora."
• O R$1 (prêmio) fica com o vendedor aconteça o que acontecer
• Se a maçã subir para R$20, o comprador exerce e compra por R$10
• Se a maçã cair, o comprador não exerce e perde só o R$1
• O R$1 (prêmio) fica com o vendedor aconteça o que acontecer
• Se a maçã subir para R$20, o comprador exerce e compra por R$10
• Se a maçã cair, o comprador não exerce e perde só o R$1
CONCEITO
Put — analogia da maçã
Você paga R$1 ao feirante e faz o acordo: "Se eu quiser, posso vender minha maçã por R$10 até sexta."
• Se a maçã cair para R$6: você exerce, vende por R$10 → lucro R$3 (descontando o prêmio)
• Se a maçã subir: você não exerce, perde só o R$1 pago
Na B3: puts são sempre europeias (só exercidas no vencimento).
• Se a maçã cair para R$6: você exerce, vende por R$10 → lucro R$3 (descontando o prêmio)
• Se a maçã subir: você não exerce, perde só o R$1 pago
Na B3: puts são sempre europeias (só exercidas no vencimento).
CONCEITO
Prêmio, Strike e Vencimento
Prêmio: preço pago pela opção (o "seguro").
Strike: preço de exercício predefinido no contrato.
Vencimento: data de expiração — 3ª sexta-feira de cada mês na B3.
Quando o prêmio chega a zero próximo ao vencimento, dizemos que a opção virou pó.
Strike: preço de exercício predefinido no contrato.
Vencimento: data de expiração — 3ª sexta-feira de cada mês na B3.
Quando o prêmio chega a zero próximo ao vencimento, dizemos que a opção virou pó.
RISCO
Comprador vs. Vendedor
Comprador (titular):
• Paga o prêmio
• Risco limitado ao prêmio pago
• Potencial de ganho ilimitado (call) ou até o strike (put)
Vendedor (lançador):
• Recebe o prêmio
• Call a descoberto: risco ilimitado na alta
• Put: risco até o ativo ir a zero
• Paga o prêmio
• Risco limitado ao prêmio pago
• Potencial de ganho ilimitado (call) ou até o strike (put)
Vendedor (lançador):
• Recebe o prêmio
• Call a descoberto: risco ilimitado na alta
• Put: risco até o ativo ir a zero
BENEFÍCIOS
Por que operar opções?
Alavancagem: controlar grande quantidade de ações com capital menor.
Flexibilidade: hedge (proteção), especulação, geração de renda, arbitragem.
Risco definido (para o comprador): perde no máximo o prêmio pago.
Geração de renda (para o vendedor): venda coberta gera 3–5% ao mês.
Flexibilidade: hedge (proteção), especulação, geração de renda, arbitragem.
Risco definido (para o comprador): perde no máximo o prêmio pago.
Geração de renda (para o vendedor): venda coberta gera 3–5% ao mês.
B3
Americana vs. Europeia
Americana: pode ser exercida a qualquer momento. Calls na B3 podem ser americanas. Exercício antecipado é raro, mas existe manejo quando ocorre.
Europeia: exercício somente no vencimento. Todas as puts na B3 são europeias.
Quem exerce sempre é o titular (comprador).
Europeia: exercício somente no vencimento. Todas as puts na B3 são europeias.
Quem exerce sempre é o titular (comprador).
HISTÓRIA
Origem das opções
Raízes na Grécia Antiga — Tales de Mileto usou contratos para reservar prensas de azeitonas antecipando boa colheita (séc. VI a.C.).
1637: Bolha das Tulipas na Holanda envolvia contratos futuros sobre bulbos.
1973: criação do CBOE e do modelo Black-Scholes — base da precificação moderna.
1637: Bolha das Tulipas na Holanda envolvia contratos futuros sobre bulbos.
1973: criação do CBOE e do modelo Black-Scholes — base da precificação moderna.
MONEYNESS
ITM — In The Money
Call ITM: strike < preço do ativo
Put ITM: strike > preço do ativo
Alta probabilidade de exercício. Possui valor intrínseco (VI). É a diferença entre o strike e o preço do ativo.
Put ITM: strike > preço do ativo
Alta probabilidade de exercício. Possui valor intrínseco (VI). É a diferença entre o strike e o preço do ativo.
MONEYNESS
ATM — At The Money
Strike ≈ preço do ativo.
Média probabilidade de exercício. Contém somente valor extrínseco (VE). Opções ATM têm o maior valor extrínseco proporcional.
Média probabilidade de exercício. Contém somente valor extrínseco (VE). Opções ATM têm o maior valor extrínseco proporcional.
MONEYNESS
OTM — Out of The Money
Call OTM: strike > preço do ativo
Put OTM: strike < preço do ativo
Baixa probabilidade de exercício. Somente valor extrínseco. No vencimento, vira pó se o ativo não cruzar o strike.
Put OTM: strike < preço do ativo
Baixa probabilidade de exercício. Somente valor extrínseco. No vencimento, vira pó se o ativo não cruzar o strike.
TIPOS
Americana vs. Europeia
Americana: exercício a qualquer momento. Calls na B3 podem ser americanas.
Europeia: exercício somente no vencimento. Todas as puts na B3 são europeias.
Exercício é sempre iniciado pelo titular.
Europeia: exercício somente no vencimento. Todas as puts na B3 são europeias.
Exercício é sempre iniciado pelo titular.
GREGA
Delta (Δ) — Preço do ativo
Mede a variação do prêmio para cada R$1 de variação no ativo objeto.
• Call: delta entre 0 e +1 (positivo)
• Put: delta entre -1 e 0 (negativo)
• ITM: delta próximo de ±1
• ATM: delta ≈ ±0,5
• OTM: delta próximo de 0
Interpretação: delta 0,5 = opção se move 50% do ativo. Também indica probabilidade aproximada de exercício.
Traders usam delta para criar posições "delta-neutras".
• Call: delta entre 0 e +1 (positivo)
• Put: delta entre -1 e 0 (negativo)
• ITM: delta próximo de ±1
• ATM: delta ≈ ±0,5
• OTM: delta próximo de 0
Interpretação: delta 0,5 = opção se move 50% do ativo. Também indica probabilidade aproximada de exercício.
Traders usam delta para criar posições "delta-neutras".
GREGA
Gamma (Γ) — Aceleração do delta
Mede a variação do delta para cada R$1 de variação no ativo (é a aceleração).
• Maior em opções ATM e próximo ao vencimento
• Positivo para posições long em calls e puts
• Opções com gamma alta mudam de preço rapidamente
Risco prático: venda de call a descoberto ATM perto do vencimento tem gamma alto — qualquer movimento adverso causa perda rápida e acelerada.
Traders monitoram gamma para ajustar posições delta-neutras.
• Maior em opções ATM e próximo ao vencimento
• Positivo para posições long em calls e puts
• Opções com gamma alta mudam de preço rapidamente
Risco prático: venda de call a descoberto ATM perto do vencimento tem gamma alto — qualquer movimento adverso causa perda rápida e acelerada.
Traders monitoram gamma para ajustar posições delta-neutras.
GREGA
Theta (Θ) — Time Decay
Mede a perda de valor da opção com a passagem do tempo (decaimento).
• Age apenas sobre o VE (valor extrínseco) — VI não é afetado
• Theta de posições long é negativo (perde valor por dia)
• Opções ATM sofrem maior impacto do theta que ITM ou OTM
• Acelera nas últimas 2 semanas antes do vencimento
Vendedor: beneficiado — recebe theta diariamente
Comprador: prejudicado — relógio corre contra
• Age apenas sobre o VE (valor extrínseco) — VI não é afetado
• Theta de posições long é negativo (perde valor por dia)
• Opções ATM sofrem maior impacto do theta que ITM ou OTM
• Acelera nas últimas 2 semanas antes do vencimento
Vendedor: beneficiado — recebe theta diariamente
Comprador: prejudicado — relógio corre contra
GREGA
Vega (υ) — Volatilidade implícita
Mede a variação do prêmio para cada 1% de variação na volatilidade implícita.
• Opções com vencimentos mais longos têm vega maior
• Vega positivo para posições long
• Alta volatilidade implícita = opções mais caras
Estratégia: traders compram volatilidade (long vega) quando esperam movimento brusco, vendem volatilidade (short vega) em mercados estáveis.
Comprador: quer vol alta. Vendedor: quer vol baixa.
• Opções com vencimentos mais longos têm vega maior
• Vega positivo para posições long
• Alta volatilidade implícita = opções mais caras
Estratégia: traders compram volatilidade (long vega) quando esperam movimento brusco, vendem volatilidade (short vega) em mercados estáveis.
Comprador: quer vol alta. Vendedor: quer vol baixa.
GREGA
Rho (ρ) — Taxa de juros
Mede a variação do prêmio para cada 1% de variação na taxa de juros.
• Calls: Rho positivo (juros sobem → call fica mais cara)
• Puts: Rho negativo (juros sobem → put fica mais barata)
• Impacto mais relevante para opções de longo prazo
Por quê? Para vender call, o lançador precisa do ativo (dinheiro alocado). Com juros altos, ele exige mais para abrir mão do rendimento. O lançador de put usa dinheiro em renda fixa e aceita "desconto" pela put.
• Calls: Rho positivo (juros sobem → call fica mais cara)
• Puts: Rho negativo (juros sobem → put fica mais barata)
• Impacto mais relevante para opções de longo prazo
Por quê? Para vender call, o lançador precisa do ativo (dinheiro alocado). Com juros altos, ele exige mais para abrir mão do rendimento. O lançador de put usa dinheiro em renda fixa e aceita "desconto" pela put.
RESUMO
Quadro das gregas
Delta: sensibilidade ao preço do ativo
Gamma: sensibilidade do delta (aceleração)
Theta: sensibilidade ao tempo (decaimento)
Vega: sensibilidade à volatilidade implícita
Rho: sensibilidade à taxa de juros
O modelo Black-Scholes usa todas essas variáveis para calcular o preço justo de uma opção. Plataformas como o Profit calculam as gregas automaticamente.
Gamma: sensibilidade do delta (aceleração)
Theta: sensibilidade ao tempo (decaimento)
Vega: sensibilidade à volatilidade implícita
Rho: sensibilidade à taxa de juros
O modelo Black-Scholes usa todas essas variáveis para calcular o preço justo de uma opção. Plataformas como o Profit calculam as gregas automaticamente.
CALLS
Séries de vencimento — Calls
A=Jan, B=Fev, C=Mar, D=Abr, E=Mai, F=Jun
G=Jul, H=Ago, I=Set, J=Out, K=Nov, L=Dez
Exemplo: PETRD441 = opção de compra de PETR4 com vencimento em Abril, strike R$44,10.
G=Jul, H=Ago, I=Set, J=Out, K=Nov, L=Dez
Exemplo: PETRD441 = opção de compra de PETR4 com vencimento em Abril, strike R$44,10.
PUTS
Séries de vencimento — Puts
M=Jan, N=Fev, O=Mar, P=Abr, Q=Mai, R=Jun
S=Jul, T=Ago, U=Set, V=Out, W=Nov, X=Dez
Exemplo: PETRP441 = opção de venda de PETR4 com vencimento em Abril, strike R$44,10.
S=Jul, T=Ago, U=Set, V=Out, W=Nov, X=Dez
Exemplo: PETRP441 = opção de venda de PETR4 com vencimento em Abril, strike R$44,10.
B3
Data de vencimento
Sempre na 3ª sexta-feira de cada mês.
No vencimento:
• Opções OTM e ATM → viram pó
• Opções ITM → valem o valor intrínseco
Calls americanas podem ser exercidas antes do vencimento pelo titular se for vantajoso.
No vencimento:
• Opções OTM e ATM → viram pó
• Opções ITM → valem o valor intrínseco
Calls americanas podem ser exercidas antes do vencimento pelo titular se for vantajoso.
B3
Leitura do ticker
Formato: [ATIVO][SÉRIE][STRIKE]
PETR = ativo base
D = call de abril
441 = strike R$44,10
Nota: o strike no ticker costuma omitir a vírgula. PETRD441 = strike 44,10 ou 44,40 dependendo da corretora.
PETR = ativo base
D = call de abril
441 = strike R$44,10
Nota: o strike no ticker costuma omitir a vírgula. PETRD441 = strike 44,10 ou 44,40 dependendo da corretora.
VI
Valor Intrínseco (VI)
Valor "justo" — o que a opção vale se exercida agora.
Call ITM: VI = Preço ativo − Strike
Put ITM: VI = Strike − Preço ativo
Somente opções ITM têm VI. No vencimento, a opção vale exatamente seu VI ou zero.
Call ITM: VI = Preço ativo − Strike
Put ITM: VI = Strike − Preço ativo
Somente opções ITM têm VI. No vencimento, a opção vale exatamente seu VI ou zero.
VE
Valor Extrínseco (VE)
Valor da expectativa — quanto o mercado paga pela possibilidade de a opção melhorar.
VE = Prêmio − VI
• Opções OTM e ATM: 100% VE
• Opções ITM: VI + VE
O VE é destruído pelo tempo (theta). No vencimento, VE = 0.
VE = Prêmio − VI
• Opções OTM e ATM: 100% VE
• Opções ITM: VI + VE
O VE é destruído pelo tempo (theta). No vencimento, VE = 0.
EXEMPLO
PETR4 = R$ 46,00
Call ITM (PETRD441 = R$3,14):
VI = 46,00 − 44,10 = R$1,90
VE = 3,14 − 1,90 = R$1,24
Call OTM (PETRD481 = R$0,45):
VI = R$0,00
VE = R$0,45
No vencimento, se PETR4 ≤ 44,10, a call vira pó.
VI = 46,00 − 44,10 = R$1,90
VE = 3,14 − 1,90 = R$1,24
Call OTM (PETRD481 = R$0,45):
VI = R$0,00
VE = R$0,45
No vencimento, se PETR4 ≤ 44,10, a call vira pó.
IMPACTO
Time Decay na prática
O VE decai com o tempo, acelerando nas últimas semanas.
Para o vendedor: o time decay é aliado — o VE que recebeu vai evaporando.
Para o comprador: cada dia conta — o relógio corre contra.
Opções ITM vendidas perto do vencimento: risco concentrado no VI.
Para o vendedor: o time decay é aliado — o VE que recebeu vai evaporando.
Para o comprador: cada dia conta — o relógio corre contra.
Opções ITM vendidas perto do vencimento: risco concentrado no VI.
MODELO
Black-Scholes (1973)
Fórmula matemática criada por Fischer Black e Myron Scholes para precificar opções europeias. Revolucionou o mercado de opções e deu origem ao CBOE no mesmo ano.
As 5 variáveis do modelo:
1. Preço do ativo objeto
2. Preço de exercício (strike)
3. Tempo até o vencimento
4. Volatilidade do ativo
5. Taxa de juros livre de risco (Selic no Brasil)
As 5 variáveis do modelo:
1. Preço do ativo objeto
2. Preço de exercício (strike)
3. Tempo até o vencimento
4. Volatilidade do ativo
5. Taxa de juros livre de risco (Selic no Brasil)
MODELO
Premissas do Black-Scholes
O modelo assume:
• Sem impostos ou custos de transação
• Opções europeias (exercidas no vencimento)
• Sem pagamento de dividendos durante a vigência
• Sem oportunidades de arbitragem
• Ativo negociado em condições normais
• Investidores captam à taxa livre de risco
Plataformas como o Profit calculam Black-Scholes automaticamente, entregando gregas e preço justo.
• Sem impostos ou custos de transação
• Opções europeias (exercidas no vencimento)
• Sem pagamento de dividendos durante a vigência
• Sem oportunidades de arbitragem
• Ativo negociado em condições normais
• Investidores captam à taxa livre de risco
Plataformas como o Profit calculam Black-Scholes automaticamente, entregando gregas e preço justo.
CONCEITO
Volatilidade Histórica
Calculada a partir do desvio-padrão das variações históricas do preço do ativo.
Mede o quanto o ativo variou no passado e serve para estimar a tendência futura de volatilidade.
Quanto maior a volatilidade histórica, maiores as chances de exercício e maior o prêmio das opções.
Mede o quanto o ativo variou no passado e serve para estimar a tendência futura de volatilidade.
Quanto maior a volatilidade histórica, maiores as chances de exercício e maior o prêmio das opções.
CONCEITO
Volatilidade Implícita (VI)
Considera vários fatores: preço do ativo, dias até o vencimento, taxa de juros, strike e volatilidade histórica.
É a expectativa do mercado sobre a variação futura do ativo.
• Alta vol. implícita = opções caras
• Baixa vol. implícita = opções baratas
Usada para encontrar o preço justo da opção via Black-Scholes.
É a expectativa do mercado sobre a variação futura do ativo.
• Alta vol. implícita = opções caras
• Baixa vol. implícita = opções baratas
Usada para encontrar o preço justo da opção via Black-Scholes.
FERRAMENTA
POP — Probabilidade de Ganho
Modelo estatístico criado para estimar a probabilidade de ganho de uma operação de opção via Profit.
Combina volatilidade implícita, dias até o vencimento e moneyness da opção para gerar uma probabilidade percentual de sucesso da estratégia montada.
Combina volatilidade implícita, dias até o vencimento e moneyness da opção para gerar uma probabilidade percentual de sucesso da estratégia montada.
FERRAMENTA
Gráfico de Payoff
Visualiza graficamente todos os cenários possíveis de uma operação em opções ao longo de diferentes preços do ativo objeto no vencimento.
Permite:
• Ver lucro máximo e perda máxima
• Identificar o break even (ponto de assunção)
• Comparar estruturas antes de montar
Disponível diretamente na aba Simulador deste sistema.
Permite:
• Ver lucro máximo e perda máxima
• Identificar o break even (ponto de assunção)
• Comparar estruturas antes de montar
Disponível diretamente na aba Simulador deste sistema.
GARANTIA
Por que garantias são exigidas?
Para operar opções vendidas, a corretora exige garantias (margem) que protegem tanto o investidor quanto a corretora contra perdas potenciais.
Chamada de margem: quando a posição se move contra você, a corretora pode exigir depósito adicional de garantias. Fique sempre atento!
Chamada de margem: quando a posição se move contra você, a corretora pode exigir depósito adicional de garantias. Fique sempre atento!
GARANTIA
Opções compradas — sem margem
Quando você compra uma opção (call ou put), não há necessidade de garantias adicionais além do prêmio pago.
O prêmio já representa o valor total que você paga pelo direito de comprar ou vender o ativo subjacente. Esta é a perda máxima possível — nada mais pode ser exigido.
O prêmio já representa o valor total que você paga pelo direito de comprar ou vender o ativo subjacente. Esta é a perda máxima possível — nada mais pode ser exigido.
GARANTIA
Opções cobertas — protegidas
Se você vende uma call e já possui o ativo subjacente, a posição é considerada coberta.
Nesse caso, geralmente não são exigidas garantias adicionais além do próprio ativo em carteira, pois ele serve de colateral.
Exemplo: venda coberta (covered call) = ativo + call vendida → sem margem adicional.
Nesse caso, geralmente não são exigidas garantias adicionais além do próprio ativo em carteira, pois ele serve de colateral.
Exemplo: venda coberta (covered call) = ativo + call vendida → sem margem adicional.
GARANTIA
Opções descobertas — risco alto
Se você vende uma opção sem possuir o ativo subjacente, a posição é descoberta.
Nesse caso, a corretora exige garantias adicionais substanciais para cobrir o risco potencial. O valor varia conforme a volatilidade do ativo e o tipo de opção.
⚠ Não recomendado sem experiência sólida e gestão de risco rigorosa.
Nesse caso, a corretora exige garantias adicionais substanciais para cobrir o risco potencial. O valor varia conforme a volatilidade do ativo e o tipo de opção.
⚠ Não recomendado sem experiência sólida e gestão de risco rigorosa.
MARGEM
Exigência de margem variável
A margem exigida não é fixa — muda com base em:
• Volatilidade do mercado (VIX, IV)
• Moneyness da opção (ITM exige mais margem)
• Tempo até o vencimento
• Tamanho da posição
Em momentos de alta volatilidade, a corretora pode aumentar a margem exigida abruptamente. Mantenha sempre reserva de liquidez.
• Volatilidade do mercado (VIX, IV)
• Moneyness da opção (ITM exige mais margem)
• Tempo até o vencimento
• Tamanho da posição
Em momentos de alta volatilidade, a corretora pode aumentar a margem exigida abruptamente. Mantenha sempre reserva de liquidez.
DICA
Gestão de garantias
Boas práticas:
• Nunca use 100% da margem disponível
• Mantenha pelo menos 30–40% de folga
• Use travas (spreads) para limitar o risco máximo e reduzir margem
• Monitore diariamente posições vendidas
• Em chamada de margem: reponha rapidamente ou reduza posição antes de ser liquidado compulsoriamente
• Nunca use 100% da margem disponível
• Mantenha pelo menos 30–40% de folga
• Use travas (spreads) para limitar o risco máximo e reduzir margem
• Monitore diariamente posições vendidas
• Em chamada de margem: reponha rapidamente ou reduza posição antes de ser liquidado compulsoriamente
CONCEITO
O que é Volume Profile?
Ferramenta de análise técnica que exibe a distribuição do volume negociado por nível de preço em um período — não por tempo.
Filosofia: "Cada perfil de volume conta uma história sobre o controle e o valor percebido no mercado."
Diferença do volume tradicional: o tradicional mostra quando o mercado negociou; o VP mostra onde.
Filosofia: "Cada perfil de volume conta uma história sobre o controle e o valor percebido no mercado."
Diferença do volume tradicional: o tradicional mostra quando o mercado negociou; o VP mostra onde.
VP
POC — Point of Control
O que é: nível de preço com o MAIOR volume negociado no período.
É o principal ímã para o preço — funciona como o suporte/resistência mais forte porque é onde compradores e vendedores mais concordaram sobre o "valor justo".
Comportamento: o preço tende a retornar ao POC após se afastar. É a "linha de frente da batalha institucional".
É o principal ímã para o preço — funciona como o suporte/resistência mais forte porque é onde compradores e vendedores mais concordaram sobre o "valor justo".
Comportamento: o preço tende a retornar ao POC após se afastar. É a "linha de frente da batalha institucional".
VP
Value Area — VA (Área de Valor)
Região que concentra 70% de todo o volume negociado no período.
• VAH (Value Area High): topo da área de valor → resistência relevante
• VAL (Value Area Low): fundo da área de valor → suporte relevante
Preço dentro da VA → mercado em equilíbrio.
Preço fora da VA → potencial retorno ou nova tendência se aceito fora.
• VAH (Value Area High): topo da área de valor → resistência relevante
• VAL (Value Area Low): fundo da área de valor → suporte relevante
Preço dentro da VA → mercado em equilíbrio.
Preço fora da VA → potencial retorno ou nova tendência se aceito fora.
VP
HVN — High Volume Node
Nó de Alto Volume: área com concentração alta de volume além do POC.
Comportamento: o preço desacelera e consolida nessas regiões — alta liquidez gera fácil absorção de ordens.
Referência (Wyckoff): representa fases de acumulação ou distribuição institucional.
Em opções: excelentes referências para strikes de travas e Iron Condor.
Comportamento: o preço desacelera e consolida nessas regiões — alta liquidez gera fácil absorção de ordens.
Referência (Wyckoff): representa fases de acumulação ou distribuição institucional.
Em opções: excelentes referências para strikes de travas e Iron Condor.
VP
LVN — Low Volume Node
Nó de Baixo Volume: área com pouco volume — "vazio" no perfil.
Comportamento: o preço atravessa rapidamente, sem resistência — zona de rejeição e aceleração.
Por quê: baixa liquidez → pouca absorção → preço passa como faca na manteiga.
Em opções: cuidado ao posicionar strikes em LVNs — um rompimento pode ser mais rápido e adverso do que o esperado.
Comportamento: o preço atravessa rapidamente, sem resistência — zona de rejeição e aceleração.
Por quê: baixa liquidez → pouca absorção → preço passa como faca na manteiga.
Em opções: cuidado ao posicionar strikes em LVNs — um rompimento pode ser mais rápido e adverso do que o esperado.
PERFIS
Tipos de perfil
Perfil em "D" (normal): POC no meio, distribuição simétrica → mercado lateral em equilíbrio. Ideal para venda de volatilidade.
Perfil enviesado: POC perto do topo → pressão vendedora; POC perto da base → pressão compradora. Sinaliza potencial direcional.
Perfil duplo (two-print): dois POCs → mercado em transição entre dois níveis de valor. Alta probabilidade de testar o POC oposto.
Perfil enviesado: POC perto do topo → pressão vendedora; POC perto da base → pressão compradora. Sinaliza potencial direcional.
Perfil duplo (two-print): dois POCs → mercado em transição entre dois níveis de valor. Alta probabilidade de testar o POC oposto.
PERFIS
Tipos de Volume Profile
Session Profile: volume de uma única sessão. Identifica dinâmica intradiária.
Range Profile: volume de um range definido manualmente. Para analisar zonas específicas.
Visible Range Profile: volume visível na tela atual — adaptativo ao zoom.
Fixed Range Profile: volume de período fixo (semana, mês). Melhor para swing trade e análise estrutural de médio prazo.
Range Profile: volume de um range definido manualmente. Para analisar zonas específicas.
Visible Range Profile: volume visível na tela atual — adaptativo ao zoom.
Fixed Range Profile: volume de período fixo (semana, mês). Melhor para swing trade e análise estrutural de médio prazo.
ROMPIMENTO
Interpretar rompimentos com VP
Rompimento com aceitação acima da VA: mercado criando novo valor acima → viés de alta confirmado. Estratégia: aguardar retest da VAH como suporte para entrada.
Rompimento sem aceitação (rejeição): preço volta rapidamente para dentro da VA → potencial reversão ou armadilha.
Teste de oferta (Coulling): após romper HVN, preço retorna para testar. Se segura → tendência confirmada. Se não segura → reversão.
Rompimento sem aceitação (rejeição): preço volta rapidamente para dentro da VA → potencial reversão ou armadilha.
Teste de oferta (Coulling): após romper HVN, preço retorna para testar. Se segura → tendência confirmada. Se não segura → reversão.
OPÇÕES
Volume Profile + opções: escolha de strikes
Put vendida: posicionar strike na HVN abaixo do preço (suporte forte)
Call vendida: posicionar strike na HVN acima do preço (resistência forte)
Iron Condor: usar VAL e VAH como referências para as pontas vendidas
Stop mental: LVN abaixo do strike de put → se rompido com volume, encerrar operação
Hierarquia de relevância:
1. POC do perfil longo prazo (semanal/mensal)
2. VAH e VAL
3. HVNs secundários
4. LVNs (zonas de aceleração)
Call vendida: posicionar strike na HVN acima do preço (resistência forte)
Iron Condor: usar VAL e VAH como referências para as pontas vendidas
Stop mental: LVN abaixo do strike de put → se rompido com volume, encerrar operação
Hierarquia de relevância:
1. POC do perfil longo prazo (semanal/mensal)
2. VAH e VAL
3. HVNs secundários
4. LVNs (zonas de aceleração)
EXEMPLO
Iron Condor com VP — BOVA11
Contexto: BOVA11 = R$126
VP mostra: POC: 125 / VAH: 128 / VAL: 122 / HVN: 124 e 127 / LVN: 123
Iron Condor sugerido pelo VP:
• Vende Put R$122 (VAL = suporte forte)
• Compra Put R$120 (proteção)
• Vende Call R$128 (VAH = resistência forte)
• Compra Call R$130 (proteção)
O VP define os strikes com base no comportamento real do dinheiro institucional — não apenas no preço.
VP mostra: POC: 125 / VAH: 128 / VAL: 122 / HVN: 124 e 127 / LVN: 123
Iron Condor sugerido pelo VP:
• Vende Put R$122 (VAL = suporte forte)
• Compra Put R$120 (proteção)
• Vende Call R$128 (VAH = resistência forte)
• Compra Call R$130 (proteção)
O VP define os strikes com base no comportamento real do dinheiro institucional — não apenas no preço.
WYCKOFF
Volume Profile + Wyckoff
O VP é uma extensão visual dos princípios de Wyckoff:
Acumulação: VA bem definida + POC estável + preço lateral → grandes players construindo posição (HVNs grossas)
Distribuição: VA ampla + POC instável + volume alto mas preço não avança → saída institucional
Markup (alta): perfis assimétricos ascendentes, POCs se deslocando progressivamente para cima, LVNs abaixo (pouco interesse em vender mais barato)
Acumulação: VA bem definida + POC estável + preço lateral → grandes players construindo posição (HVNs grossas)
Distribuição: VA ampla + POC instável + volume alto mas preço não avança → saída institucional
Markup (alta): perfis assimétricos ascendentes, POCs se deslocando progressivamente para cima, LVNs abaixo (pouco interesse em vender mais barato)
DICAS
Pontos práticos de atenção
1. VP é melhor como confirmação, não como único sinal
2. Timeframe importa: POC diário ≠ POC semanal em força
3. Volume não mente: onde há volume, há interesse real dos players
4. Gaps no perfil (LVNs amplas) geralmente são preenchidas em algum momento
5. Como começar: adicione VP ao gráfico e identifique POC e VAH/VAL. Estude como o preço reagiu a POCs de consolidações anteriores.
2. Timeframe importa: POC diário ≠ POC semanal em força
3. Volume não mente: onde há volume, há interesse real dos players
4. Gaps no perfil (LVNs amplas) geralmente são preenchidas em algum momento
5. Como começar: adicione VP ao gráfico e identifique POC e VAH/VAL. Estude como o preço reagiu a POCs de consolidações anteriores.
Estruturas e manejos
Guia completo de estratégias, quando usar e como manejar.
BÁSICA
Compra de Call
Visão: Altista
Estrutura: +A20
Risco: Limitado ao prêmio
Retorno: Ilimitado
Quando usar: Acredita em alta forte. O "pozinho" (OTM barato) é versão de alto risco/retorno.
Theta: Contra você
Estrutura: +A20
Risco: Limitado ao prêmio
Retorno: Ilimitado
Quando usar: Acredita em alta forte. O "pozinho" (OTM barato) é versão de alto risco/retorno.
Theta: Contra você
BÁSICA
Compra de Put
Visão: Baixista
Estrutura: +M20
Risco: Limitado ao prêmio
Retorno: Até o ativo ir a zero
Quando usar: Acredita em queda forte ou como proteção de carteira.
Theta: Contra você
Estrutura: +M20
Risco: Limitado ao prêmio
Retorno: Até o ativo ir a zero
Quando usar: Acredita em queda forte ou como proteção de carteira.
Theta: Contra você
BÁSICA
Venda Coberta (Covered Call)
Visão: Neutra a levemente altista
Estrutura: +ATIVO / −A20
Risco: Queda do ativo (prêmio atenua)
Retorno: Prêmio recebido + alta até o strike
Quando usar: Tem o ativo e quer gerar renda mensal de 3% a 5%.
Manejo: Rolagem se ultrapassar o strike
Estrutura: +ATIVO / −A20
Risco: Queda do ativo (prêmio atenua)
Retorno: Prêmio recebido + alta até o strike
Quando usar: Tem o ativo e quer gerar renda mensal de 3% a 5%.
Manejo: Rolagem se ultrapassar o strike
BÁSICA
Venda de Call a Descoberto
Visão: Baixista / neutra
Estrutura: −A20 (sem o ativo)
Risco: ILIMITADO na alta
Retorno: Prêmio recebido
Quando usar: Com muita convicção de queda ou lateral + margem disponível.
Prioridade: Sempre ter um plano de manejo!
Estrutura: −A20 (sem o ativo)
Risco: ILIMITADO na alta
Retorno: Prêmio recebido
Quando usar: Com muita convicção de queda ou lateral + margem disponível.
Prioridade: Sempre ter um plano de manejo!
BÁSICA
Venda de Put (Financiamento)
Visão: Altista ou neutra
Estrutura: −M20
Risco: Ativo ir a zero (limitado, alto)
Retorno: Prêmio recebido
Quando usar: Quer comprar o ativo mais barato ou gerar renda.
Requisito: Capital para ser exercido
Estrutura: −M20
Risco: Ativo ir a zero (limitado, alto)
Retorno: Prêmio recebido
Quando usar: Quer comprar o ativo mais barato ou gerar renda.
Requisito: Capital para ser exercido
TRAVA
Trava de Alta com Call
Estrutura: +A20 / −A21
Visão: Altista moderado
Risco: Débito pago
Lucro máx: Diferença entre strikes − débito
Parâmetro: Buscar lucro potencial 3–4× o débito
Theta: Neutro
Ideal: Após queda forte do mercado
Visão: Altista moderado
Risco: Débito pago
Lucro máx: Diferença entre strikes − débito
Parâmetro: Buscar lucro potencial 3–4× o débito
Theta: Neutro
Ideal: Após queda forte do mercado
TRAVA
Trava de Alta com Put
Estrutura: +M20 / −M21
Visão: Altista (via crédito)
Risco: Diferença entre strikes
Lucro máx: Crédito recebido
Cuidado: Risco/retorno desfavorável vs. trava de alta com call
Chamada: Exige margem
Visão: Altista (via crédito)
Risco: Diferença entre strikes
Lucro máx: Crédito recebido
Cuidado: Risco/retorno desfavorável vs. trava de alta com call
Chamada: Exige margem
TRAVA
Trava de Baixa com Put
Estrutura: +M21 / −M20
Visão: Baixista moderado
Risco: Débito pago
Lucro máx: Diferença entre strikes − débito
Parâmetro: Buscar lucro potencial 3–4× o débito
Theta: Neutro
Visão: Baixista moderado
Risco: Débito pago
Lucro máx: Diferença entre strikes − débito
Parâmetro: Buscar lucro potencial 3–4× o débito
Theta: Neutro
TRAVA
Trava de Baixa com Call (Crédito)
Estrutura: +A21 / −A20
Visão: Baixista (via crédito)
Risco: Diferença entre strikes
Lucro máx: Crédito recebido
Cuidado: Relação risco/retorno geralmente desfavorável. Evitar como estrutura principal.
Visão: Baixista (via crédito)
Risco: Diferença entre strikes
Lucro máx: Crédito recebido
Cuidado: Relação risco/retorno geralmente desfavorável. Evitar como estrutura principal.
NEUTRA
Borboleta com Call
Estrutura: +A20 / −2×A21 / +A22
Visão: Neutra / lateral
Lucro máx: No vencimento com ativo no strike do miolo
Custo: Baixo
Cenário ideal: Montar OTM após grande queda
Gerenciamento: Realizar se valorizar 2–3× o custo
Visão: Neutra / lateral
Lucro máx: No vencimento com ativo no strike do miolo
Custo: Baixo
Cenário ideal: Montar OTM após grande queda
Gerenciamento: Realizar se valorizar 2–3× o custo
NEUTRA
Condor com Call
Estrutura: +A20 / −A21 / −A22 / +A23
Visão: Neutra / lateral com intervalo maior
Lucro máx: Ativo entre os strikes centrais no vencimento
Vs. Borboleta: Intervalo maior, lucro potencial menor
Parâmetro: Custo ≤ 1,5× o da borboleta equivalente
Visão: Neutra / lateral com intervalo maior
Lucro máx: Ativo entre os strikes centrais no vencimento
Vs. Borboleta: Intervalo maior, lucro potencial menor
Parâmetro: Custo ≤ 1,5× o da borboleta equivalente
NEUTRA
Iron Condor
Estrutura: +M20 / −M21 / −A22 / +A23
Visão: Neutra — ativo num intervalo
Crédito: Recebido na montagem
Cuidado: Relação 1:1 risco/retorno. Só vale se o intervalo for amplo e a volatilidade alta.
Crítica: Iron Condor simétrico raramente compensa.
Visão: Neutra — ativo num intervalo
Crédito: Recebido na montagem
Cuidado: Relação 1:1 risco/retorno. Só vale se o intervalo for amplo e a volatilidade alta.
Crítica: Iron Condor simétrico raramente compensa.
NEUTRA
Trava Horizontal (Calendar)
Estrutura: +B20 / −A20 (vencimentos diferentes)
Visão: Neutra / theta play
Lucro: Da diferença de theta (curto decai mais rápido)
Faixa lucrativa: Ativo variando até ±6% do strike
Ideal: Volatilidade baixa e ativo lateral
Visão: Neutra / theta play
Lucro: Da diferença de theta (curto decai mais rápido)
Faixa lucrativa: Ativo variando até ±6% do strike
Ideal: Volatilidade baixa e ativo lateral
AVANÇADA
Collar
Estrutura: +ATIVO / −A31 / +M29
Objetivo: Proteção total com custo zero (ZCC)
Mecânica: Venda de call financia compra de put
Resultado: Ativo travado entre os dois strikes
Quando usar: Ativo com lucro e medo de correção
Objetivo: Proteção total com custo zero (ZCC)
Mecânica: Venda de call financia compra de put
Resultado: Ativo travado entre os dois strikes
Quando usar: Ativo com lucro e medo de correção
AVANÇADA
Seagull (Gaivota)
Estrutura: −M20 + múltiplas travas de alta
Objetivo: Montar travas de alta sem custo via venda de put
Visão: Altista com convicção após queda
Risco: Exercício da put vendida (exposição na queda)
Parâmetro: Crédito da put financia 2–5 travas
Objetivo: Montar travas de alta sem custo via venda de put
Visão: Altista com convicção após queda
Risco: Exercício da put vendida (exposição na queda)
Parâmetro: Crédito da put financia 2–5 travas
AVANÇADA
Strangle Coberto
Estrutura: −PUT ITM / −CALL ITM / +PUT OTM (trava)
Objetivo: Manejar posição ITM aproximando do ATM
Mecânica: Crédito recebido paga o custo da posição problemática
Resultado: Mover uma call K115 para K120 sem custo
Regra: Tamanho ≤ posição original
Objetivo: Manejar posição ITM aproximando do ATM
Mecânica: Crédito recebido paga o custo da posição problemática
Resultado: Mover uma call K115 para K120 sem custo
Regra: Tamanho ≤ posição original
AVANÇADA
Equity Butterfly
Estrutura: +ATIVO / −2×A26 / +A27
Objetivo: Substituição sofisticada da venda coberta
Vantagem: Melhor perfil de rolagem e risco/retorno
Zonas:
• Abaixo strike: lucro = crédito recebido
• Entre strikes: melhor para rolar
• Acima: ganho neutralizado pela trava
Objetivo: Substituição sofisticada da venda coberta
Vantagem: Melhor perfil de rolagem e risco/retorno
Zonas:
• Abaixo strike: lucro = crédito recebido
• Entre strikes: melhor para rolar
• Acima: ganho neutralizado pela trava
AVANÇADA
Bull/Bear Inverse Line
Bull (compra sintética): −M20 / +A20
Simula estar comprado no ativo com custo zero
Bear (venda coberta sintética): −A20 / +M20
Simula estar vendido com proteção
Short Put + Long Call = posição equivalente à ação
Simula estar comprado no ativo com custo zero
Bear (venda coberta sintética): −A20 / +M20
Simula estar vendido com proteção
Short Put + Long Call = posição equivalente à ação
⚑ Princípio do manejo
Sempre tenha um plano de manejo antes de entrar na operação. O manejo certo depende de: (1) tipo de estrutura, (2) distância do strike, (3) dias para o vencimento, (4) IV atual vs. entrada. Nunca role só para postergar — role com tese.
URGENTE
Travar posição descoberta
Call vendida sem o ativo e ativo subindo? Prioridade máxima.
Compra uma call com strike 3–5 acima da vendida → transforma risco ilimitado em risco definido.
Ex: −K44 vira −K44/+K48
Custo: débito (reduz o prêmio líquido recebido)
Quando: assim que o ativo superar o break-even
Compra uma call com strike 3–5 acima da vendida → transforma risco ilimitado em risco definido.
Ex: −K44 vira −K44/+K48
Custo: débito (reduz o prêmio líquido recebido)
Quando: assim que o ativo superar o break-even
URGENTE
Stop parcial — regra dos 50%
Gatilho: prêmio atual ≥ 2× prêmio recebido (perda = 100% do crédito inicial).
Ação: recompra 50% da posição imediatamente.
Por quê: reduz exposição preservando parte do capital. A outra metade pode se recuperar.
Psicologia: evita o "casamento emocional" com a posição perdedora. Nunca case com a operação.
Ação: recompra 50% da posição imediatamente.
Por quê: reduz exposição preservando parte do capital. A outra metade pode se recuperar.
Psicologia: evita o "casamento emocional" com a posição perdedora. Nunca case com a operação.
ROLL
Roll Out — Ganhar tempo
Recompra a opção vendida no vencimento atual e relança no vencimento seguinte, mesmo strike.
Quando usar: posição contra você mas com convicção de reversão no prazo seguinte.
Objetivo: capturar novo VE (valor extrínseco) do mês seguinte.
Cuidado: verificar se o crédito recebido compensa o débito da recompra — roll não pode ser negativo.
Nunca role apenas para adiar o inevitável — tenha tese clara de por que o próximo vencimento será melhor.
Quando usar: posição contra você mas com convicção de reversão no prazo seguinte.
Objetivo: capturar novo VE (valor extrínseco) do mês seguinte.
Cuidado: verificar se o crédito recebido compensa o débito da recompra — roll não pode ser negativo.
Nunca role apenas para adiar o inevitável — tenha tese clara de por que o próximo vencimento será melhor.
ROLL
Roll Up — Subir o strike
Recompra a call vendida no strike atual e relança com strike mais alto, mesmo ou próximo vencimento.
Custo: débito quando no mesmo vencimento
Roll Up + Out: combinado com o roll out pode ser custo zero ou crédito
Benefício: ganha distância de segurança entre o ativo e o strike
Ex: −PETRD44 → −PETRD47 (mesmo mês) ou −PETRE47 (mês seguinte, roll up+out)
Custo: débito quando no mesmo vencimento
Roll Up + Out: combinado com o roll out pode ser custo zero ou crédito
Benefício: ganha distância de segurança entre o ativo e o strike
Ex: −PETRD44 → −PETRD47 (mesmo mês) ou −PETRE47 (mês seguinte, roll up+out)
ROLL
Roll Down — Baixar o strike da put
Quando uma put vendida fica ITM (ativo caiu abaixo do strike): recompra e relança com strike mais baixo.
Lógica: mesma do roll up, mas para o lado da queda.
Combinado com roll out: ideal para manter crédito positivo ou neutro.
Alternativa: realizar o prejuízo parcial e mudar o vencimento — "comprar tempo e mudar o nível".
Lógica: mesma do roll up, mas para o lado da queda.
Combinado com roll out: ideal para manter crédito positivo ou neutro.
Alternativa: realizar o prejuízo parcial e mudar o vencimento — "comprar tempo e mudar o nível".
ESTRUTURAL
Strangle Coberto como manejo
Situação: call vendida ITM com custo de saída alto. Objetivo: mover para ATM sem pagar débito.
Mecânica: vende simultaneamente uma put OTM + call OTM mais alta → crédito gerado financia a recompra da call ITM.
Exemplo BOVA: vende BOVAX130 + BOVAL120, compra BOVAX120 → crédito paga a saída da K115, move posição para K120
Regra de ouro: tamanho do strangle ≤ posição original
Risco: expõe em nova direção — travar a ponta aberta quando possível
Mecânica: vende simultaneamente uma put OTM + call OTM mais alta → crédito gerado financia a recompra da call ITM.
Exemplo BOVA: vende BOVAX130 + BOVAL120, compra BOVAX120 → crédito paga a saída da K115, move posição para K120
Regra de ouro: tamanho do strangle ≤ posição original
Risco: expõe em nova direção — travar a ponta aberta quando possível
ESTRUTURAL
Converter call a descoberto em trava
Alternativa ao stop: em vez de fechar a posição, transforma-a em estrutura com risco limitado.
Passo 1: compra call com strike 4–6 acima → trava de baixa com call (risco definido)
Passo 2: no próximo vencimento, pode rolar a estrutura inteira
Custo: débito para comprar a proteção
Quando usar: ainda tem convicção de que o ativo vai corrigir mas precisa proteger o risco ilimitado agora
Passo 1: compra call com strike 4–6 acima → trava de baixa com call (risco definido)
Passo 2: no próximo vencimento, pode rolar a estrutura inteira
Custo: débito para comprar a proteção
Quando usar: ainda tem convicção de que o ativo vai corrigir mas precisa proteger o risco ilimitado agora
ESTRUTURAL
Comprar o ativo para cobrir call
Compra o ativo-objeto e transforma call a descoberto em venda coberta.
Quando faz sentido: ativo subiu fortemente, você tem convicção de continuidade e capital disponível.
Efeito imediato: elimina risco ilimitado; passa a lucrar com a alta do ativo até o strike.
Se exercido: entrega as ações ao preço do strike (realizando o lucro planejado).
Cuidado: exige capital para comprar o lote — verificar margem disponível.
Quando faz sentido: ativo subiu fortemente, você tem convicção de continuidade e capital disponível.
Efeito imediato: elimina risco ilimitado; passa a lucrar com a alta do ativo até o strike.
Se exercido: entrega as ações ao preço do strike (realizando o lucro planejado).
Cuidado: exige capital para comprar o lote — verificar margem disponível.
PREVENTIVO
Realizar lucro antecipado
Quando a posição vendida atingiu 50–80% do lucro máximo antes do vencimento:
Regra: recompra quando o prêmio atual = 20–50% do prêmio recebido.
Por quê: você retira 50–80% do lucro potencial eliminando 100% do risco restante.
Gamma risk: nas últimas 2 semanas, o gamma explode — pequenos movimentos podem destruir lucros acumulados. Realize antes.
Melhor fechar com 70% de lucro do que perder tudo por ganância no vencimento.
Regra: recompra quando o prêmio atual = 20–50% do prêmio recebido.
Por quê: você retira 50–80% do lucro potencial eliminando 100% do risco restante.
Gamma risk: nas últimas 2 semanas, o gamma explode — pequenos movimentos podem destruir lucros acumulados. Realize antes.
Melhor fechar com 70% de lucro do que perder tudo por ganância no vencimento.
PREVENTIVO
PMCP — Put de Menor Custo Possível
Reduz o custo de uma put comprada (proteção) ao longo do tempo via rolagens semanais da put vendida ATM.
Estrutura: +PUT ITM (proteção) / −PUT ATM (financiamento semanal)
Mecânica: toda semana, zera a put ATM e vende nova série semanal no mesmo strike
Objetivo: ao longo de ~65 semanas, a put ITM longa se paga com as rolagens
Unidade Temporal (UT): custo da montagem ÷ número de semanas
Quando o crédito semanal > UT: operação lucrando
Estrutura: +PUT ITM (proteção) / −PUT ATM (financiamento semanal)
Mecânica: toda semana, zera a put ATM e vende nova série semanal no mesmo strike
Objetivo: ao longo de ~65 semanas, a put ITM longa se paga com as rolagens
Unidade Temporal (UT): custo da montagem ÷ número de semanas
Quando o crédito semanal > UT: operação lucrando
AVANÇADO
Booster como manejo de recuperação
Para posição no prejuízo que precisa recuperar mais rápido.
Estrutura: +CALL ATM / −2× CALL OTM (custo zero)
Efeito: se o ativo subir até o strike das calls vendidas, dobra o ganho
Risco: se o ativo subir além do cap (strike das calls vendidas), o ganho é travado
Não protege a queda — só acelera a recuperação na alta
Quando usar: você já tem o ativo e acredita em alta moderada
Estrutura: +CALL ATM / −2× CALL OTM (custo zero)
Efeito: se o ativo subir até o strike das calls vendidas, dobra o ganho
Risco: se o ativo subir além do cap (strike das calls vendidas), o ganho é travado
Não protege a queda — só acelera a recuperação na alta
Quando usar: você já tem o ativo e acredita em alta moderada
AVANÇADO
Strike virtual e gestão de carteira
Quando você tem múltiplas posições vendidas em strikes diferentes, calcule o strike médio ponderado:
Fórmula: Strike Virtual = Σ(Strike × Qtd) ÷ Σ(Qtd)
Uso prático: identifica o risco real consolidado da carteira, especialmente após manejos com strangle coberto que adicionaram novas posições em strikes diferentes.
Se o strike virtual estiver muito próximo do ativo → prioridade de manejo alta.
Fórmula: Strike Virtual = Σ(Strike × Qtd) ÷ Σ(Qtd)
Uso prático: identifica o risco real consolidado da carteira, especialmente após manejos com strangle coberto que adicionaram novas posições em strikes diferentes.
Se o strike virtual estiver muito próximo do ativo → prioridade de manejo alta.
Conceitos
Definição detalhada de todas as estruturas — objetivo, montagem, risco, retorno e quando usar.
Direcionais — Altistas
Altista
Compra de Call
Risco limitado · Ganho ilimitado
▼
+ CALL (strike A) — ex: +PETRB28
Você paga um prêmio pelo direito de comprar o ativo ao preço do strike até o vencimento. Se o ativo subir acima do break even, você lucra. Se não subir, perde apenas o prêmio pago. É a operação direcional altista mais simples.
Objetivo
Lucrar com a alta do ativo
Visão de mercado
Fortemente altista
Risco máximo
Prêmio pago (100% do investido)
Ganho máximo
Ilimitado (ativo sobe)
Break even
Strike + prêmio pago
Theta
Inimigo — tempo corrói o VE
Margem exigida
Não
Quando usar
Acredita em alta forte e rápida. Evitar perto do vencimento.
Altista
Venda de Put (Financiamento Sintético)
Recebe prêmio · Risco na queda
▼
− PUT (strike M) — ex: −PETRP28
Você vende uma put e recebe um prêmio, assumindo a obrigação de comprar o ativo ao preço do strike se ele cair abaixo dele. Funciona como um "pedido de compra com desconto": se exercido, compra o ativo a um preço inferior ao atual, com custo efetivo ainda menor (strike menos prêmio recebido).
Objetivo
Gerar renda ou comprar ativo com desconto
Visão de mercado
Altista ou neutra
Risco máximo
Strike − prêmio (ativo ir a zero)
Ganho máximo
Prêmio recebido
Break even
Strike − prêmio recebido
Theta
Aliado — tempo trabalha a favor
Margem exigida
Sim — capital para exercício
Quando usar
Quer gerar renda ou tem interesse em comprar o ativo abaixo do preço atual
Altista
Trava de Alta com Call (Bull Call Spread)
Débito · Risco e retorno definidos
▼
+ CALL strike A / − CALL strike B (B > A) — ex: +PETRD44 / −PETRD46
Compra uma call em um strike inferior e vende outra no strike superior. A venda reduz o custo da compra, mas limita o ganho máximo. É a estrutura mais eficiente para apostas altistas moderadas pois tem melhor relação risco/retorno do que a compra pura.
Objetivo
Lucrar com a alta até o strike superior
Visão de mercado
Altista moderado
Risco máximo
Débito pago na montagem
Ganho máximo
Diferença entre strikes − débito
Break even
Strike inferior + débito pago
Theta
Neutro (ambos os lados se compensam)
Margem exigida
Não
Parâmetro
Buscar lucro potencial 3–4× o débito pago
Quando usar
Após queda forte — mercado com potencial de recuperação definida
Altista
Trava de Alta com Put (Bull Put Spread)
Crédito · Exige margem
▼
+ PUT strike A / − PUT strike B (B > A) — ex: +PETRP42 / −PETRP44
Vende uma put no strike superior (recebe prêmio) e compra uma no inferior (paga prêmio menor). O crédito líquido é o ganho máximo. Porém a relação risco/retorno costuma ser desfavorável frente à trava de alta com call — use com cautela.
Objetivo
Lucrar com alta via crédito
Visão de mercado
Altista ou neutra
Risco máximo
Diferença entre strikes − crédito
Ganho máximo
Crédito recebido na montagem
Margem exigida
Sim
Atenção
Relação risco/retorno desfavorável — preferir trava com call
Avançada
Seagull (Gaivota) — Travas Financiadas por Put
Custo zero · Altista
▼
− PUT OTM / + múltiplas travas de alta — ex: −PETRP40 / +PETRD44/−PETRD46 (2–5×)
Vende uma put OTM (abaixo do mercado) para gerar crédito e usa esse crédito para financiar 2 a 5 travas de alta. O resultado é uma aposta altista alavancada com custo zero líquido. O risco é a put vendida — se o ativo cair abaixo do strike da put, você é obrigado a comprar o ativo.
Objetivo
Alta alavancada sem custo inicial
Visão de mercado
Fortemente altista com convicção
Risco
Exercício da put (obrigação de comprar na queda)
Ganho máximo
Múltiplos da diferença entre strikes das travas
Custo
Zero (crédito da put = débito das travas)
Quando usar
Após queda forte — ativo em suporte relevante
Direcionais — Baixistas
Baixista
Compra de Put
Seguro contra queda · Risco limitado
▼
+ PUT (strike M) — ex: +PETRP44
Você paga um prêmio pelo direito de vender o ativo ao preço do strike. Funciona como um seguro: se o ativo cair, a put se valoriza. Usada tanto para apostas baixistas quanto para proteger uma carteira de ações (protective put).
Objetivo
Lucrar com queda ou proteger carteira
Risco máximo
Prêmio pago
Ganho máximo
Strike − prêmio (ativo a zero)
Break even
Strike − prêmio pago
Theta
Inimigo — tempo corrói o VE
Atenção
Na queda a volatilidade sobe — put fica cara. Comprar antes da queda.
Baixista
Venda de Call a Descoberto
Risco ILIMITADO na alta
▼
− CALL (sem o ativo em carteira) — ex: −PETRD44
Você vende uma call sem possuir o ativo — recebe o prêmio mas assume risco ilimitado se o ativo subir acima do break even. É a operação de maior risco entre as básicas. Exige margem e um plano claro de manejo.
Objetivo
Receber prêmio apostando em queda/lateral
Risco máximo
ILIMITADO se o ativo subir
Ganho máximo
Prêmio recebido
Break even
Strike + prêmio recebido
Theta
Aliado — tempo favorece o vendedor
Margem exigida
Sim — substancial
Quando usar
Convicção de queda ou lateral. Sempre com plano de manejo definido antes de entrar.
Baixista
Trava de Baixa com Put (Bear Put Spread)
Débito · Risco e retorno definidos
▼
+ PUT strike B / − PUT strike A (B > A) — ex: +PETRP46 / −PETRP44
Compra uma put no strike superior e vende uma no inferior. A venda reduz o custo, mas limita o ganho. É a melhor estrutura para apostas baixistas moderadas, com risco e retorno totalmente definidos.
Objetivo
Lucrar com queda até o strike inferior
Risco máximo
Débito pago na montagem
Ganho máximo
Diferença entre strikes − débito
Break even
Strike superior − débito pago
Margem exigida
Não
Parâmetro
Buscar 3–4× o débito em potencial
Baixista
Trava de Baixa com Call (Bear Call Spread)
Crédito · Exige margem
▼
+ CALL strike B / − CALL strike A (B > A) — ex: +PETRD46 / −PETRD44
Vende uma call no strike inferior e compra uma no superior como proteção. Recebe crédito, mas a relação risco/retorno costuma ser desfavorável. Geralmente menos eficiente que a trava de baixa com put.
Risco máximo
Diferença entre strikes − crédito
Ganho máximo
Crédito recebido
Margem exigida
Sim
Atenção
Preferir trava de baixa com put — mais eficiente
Neutras / Laterais
Neutra
Venda Coberta (Covered Call)
Renda mensal · Ativo em carteira
▼
+ ATIVO (carteira) / − CALL OTM — ex: +PETR4 / −PETRD48
Com o ativo em carteira, você vende uma call acima do preço atual e recebe o prêmio. Se o ativo ficar abaixo do strike, fica com o prêmio integralmente. Se subir acima, entrega as ações ao preço do strike (realizando o lucro planejado). O prêmio atenua quedas.
Objetivo
Gerar renda mensal de 3–5% sobre a carteira
Visão de mercado
Neutra a levemente altista
Risco
Queda do ativo (prêmio atenua parcialmente)
Ganho máximo
Prêmio + alta do ativo até o strike
Break even
Preço médio do ativo − prêmio recebido
Manejo
Rolar se o ativo subir acima do strike
Neutra
Borboleta com Call (Call Butterfly Spread)
Baixa vol. · Lucro no miolo
▼
+ CALL A / − 2× CALL B / + CALL C — ex: +PETRD42 / −2×PETRD44 / +PETRD46
Compra duas calls nas "asas" (strikes inferior e superior) e vende duas calls no "miolo" (strike central). O lucro máximo ocorre se o ativo fechar exatamente no strike do miolo no vencimento. Custo muito baixo. Ideal para mercados laterais após grande queda.
Objetivo
Lucrar com estabilidade e baixa volatilidade
Risco máximo
Custo da montagem (muito baixo)
Ganho máximo
Diferença entre strikes − custo (ativo no miolo)
Theta
Aliado quando próximo do vencimento
Cenário ideal
Após queda forte — montar OTM aguardando recuperação
Gerenciamento
Realizar lucro se valorizar 2–3× o custo
Neutra
Condor com Call (Call Condor Spread)
Intervalo maior · Lucro mais amplo
▼
+ CALL A / − CALL B / − CALL C / + CALL D — ex: +PETRD42 / −PETRD44 / −PETRD46 / +PETRD48
Versão ampliada da borboleta — os dois strikes centrais são diferentes, criando um platô de lucro máximo entre eles. Troca um lucro potencial menor por uma faixa de lucro mais ampla. Ideal quando há incerteza sobre o preço exato de fechamento.
Lucro máximo
Ativo entre os dois strikes centrais no vencimento
Risco máximo
Custo da montagem
Vs. Borboleta
Intervalo maior, lucro unitário menor
Parâmetro
Custo ≤ 1,5× o da borboleta equivalente
Neutra
Iron Condor
Crédito · Risco 1:1
▼
+ PUT A / − PUT B / − CALL C / + CALL D — ex: +PETRP40 / −PETRP42 / −PETRD46 / +PETRD48
Combina uma trava de alta com put (abaixo do mercado) e uma trava de baixa com call (acima do mercado). Recebe crédito na montagem e ganha se o ativo ficar entre os dois strikes vendidos. Porém a relação risco/retorno de 1:1 é desfavorável — só vale com volatilidade implícita muito alta.
Objetivo
Ativo lateral num intervalo definido
Ganho máximo
Crédito recebido
Risco máximo
Diferença entre strikes de um lado − crédito
Relação R/R
1:1 (desfavorável — exige análise cuidadosa)
Quando usar
Volatilidade implícita alta + ativo com suporte e resistência claros
Neutra
Trava Horizontal (Calendar Spread)
Theta play · Dois vencimentos
▼
+ CALL vencimento longo / − CALL vencimento curto (mesmo strike) — ex: +PETRE44 / −PETRD44
Compra uma call de vencimento mais longo e vende outra do mesmo strike com vencimento mais curto. O lucro vem da diferença de theta — a opção curta perde valor mais rápido. Funciona bem quando o ativo permanece estável perto do strike.
Objetivo
Lucrar com o tempo e baixa volatilidade
Lucro máximo
Ativo no strike no vencimento da opção curta
Faixa lucrativa
Ativo variando até ±6% do strike
Theta
Aliado na perna curta
Ideal
Após período de alta volatilidade que se normaliza
Proteção de Portfólio
Proteção
Collar (Proteção Total — ZCC)
Custo zero · Trava o ativo
▼
+ ATIVO / − CALL acima / + PUT abaixo — ex: +PETR4 / −PETRD50 / +PETRP42
Com o ativo em carteira, vende uma call acima do preço atual (limitando o ganho) para financiar a compra de uma put abaixo (garantindo proteção). O resultado é um "túnel" de preços — você sabe exatamente o pior e o melhor caso. Ideal para proteger lucros acumulados.
Objetivo
Proteção total do ativo sem custo líquido
Custo
Zero (prêmio da call financia a put)
Proteção
Abaixo do strike da put — perda máxima travada
Limitação
Acima do strike da call — ganho travado
Quando usar
Ativo com bom lucro acumulado + incerteza no mercado
Proteção
Fence (Proteção Parcial Financiada)
Proteção parcial · Ganho adicional
▼
− CALL / + PUT / − PUT inferior — ex: −PETRD50 / +PETRP44 / −PETRP40
Variação do collar que usa uma trava de baixa em vez de uma put simples — protege num intervalo definido mas deixa exposição abaixo do strike inferior da trava. A venda da call gera mais crédito permitindo montar travas maiores.
Objetivo
Proteção parcial com custo zero e espaço para ganho
Proteção
Intervalo entre strikes das puts
Exposição
Abaixo do strike inferior da trava
Vantagem vs. Collar
Maior proteção possível com o mesmo crédito da call
Proteção
Capital Garantido
Proteção total do principal
▼
+ ATIVO (1000x) / − CALL parcial (800x) / + PUT integral (1000x)
Estrutura que elimina completamente o risco de perda do principal. Se o ativo cair, as puts garantem a venda ao preço do strike. Se subir, entrega apenas as ações cobertas pela call vendida — as demais participam da alta.
Se cair
Exerce as puts, vende tudo ao strike. Sem perda no principal.
Se subir
Entrega as ações cobertas pela call. Restante participa da alta.
Quando usar
Grandes posições em ativo com lucro relevante e período de incerteza
Avançadas e Sintéticas
Avançada
Equity Butterfly (Borboleta com Ações)
Substituto da venda coberta
▼
+ ATIVO / − 2× CALL miolo / + CALL asa superior — ex: +PETR4 / −2×PETRD46 / +PETRD48
Substituto sofisticado da venda coberta simples. Usa o ativo em carteira mais uma borboleta de calls para gerar renda com melhor perfil de risco/retorno. Na zona entre os strikes, a rolagem é mais vantajosa do que na venda coberta pura.
Abaixo do strike miolo
Ambas as calls viram pó — lucro = crédito recebido
Entre os strikes
Zona de maior vantagem para rolagem
Acima da asa
Ganho do ativo neutralizado pela trava
Vs. Venda coberta
Melhor perfil de rolagem e risco/retorno
Avançada
Bull Inverse Line (Compra Sintética)
Simula posse do ativo · Custo zero
▼
− PUT strike X / + CALL strike X (mesmo strike) — ex: −PETRP44 / +PETRD44
Short put + long call no mesmo strike simula matematicamente estar comprado no ativo a partir desse preço. Ganho ilimitado na alta, perda máxima definida na baixa (diferença entre o strike e zero, menos prêmios). Custo zero ou baixo.
Objetivo
Posição long sintética com eficiência de capital
Ganho
Ilimitado na alta a partir do strike
Risco
Exercício da put — precisa de margem
Margem
Sim — para cobertura da put vendida
Avançada
Bear Inverse Line (Venda Coberta Sintética)
Simula estar vendido · Com proteção
▼
− CALL strike X / + PUT strike X — ex: −PETRD44 / +PETRP44
Short call + long put no mesmo strike simula estar vendido no ativo a partir desse preço. A put garante o direito de vender ao strike, cobrindo a call vendida. Posição baixista com risco definido.
Objetivo
Posição short sintética com proteção
Visão
Baixista
Requisito
Ter o ativo em carteira ou margem para cobrir a call
Manejo
Strangle Coberto
Manejar ITM sem custo · Troca de risco
▼
− CALL ITM (posição original) + − PUT OTM / − CALL OTM mais alta (strangle novo)
Usado para manejar uma posição vendida ITM que está no prejuízo. Vende simultaneamente uma put OTM e uma call OTM mais distante para gerar crédito. Esse crédito financia a recompra da call ITM e o relançamento em strike mais favorável — movendo a posição para mais perto do ATM sem custo líquido.
Objetivo
Mover call ITM para strike mais alto sem pagar débito
Regra de ouro
Tamanho do strangle ≤ posição original
Risco
Expõe em nova direção — travar a put quando possível
Resultado
Ex: call K44 ITM → call K47 ATM com crédito gerado
Técnicas de Manejo
Manejo
Roll Out — Rolar o Vencimento
Ganhar tempo · Capturar mais VE
▼
Recompra opção vencimento atual + Relança mesma opção no próximo vencimento
Recompra a opção vendida problemática no vencimento atual e relança no próximo mês em strike igual ou mais favorável. O novo vencimento tem mais valor extrínseco, o que pode gerar crédito adicional ou pelo menos cobrir o custo da recompra.
Quando usar
Posição contra você, mas com convicção de reversão
Objetivo
Ganhar tempo e capturar mais VE no novo vencimento
Cuidado
Não rolar apenas para postergar o inevitável — ter tese clara
Ideal combinar com
Roll up — sobe o strike ao mesmo tempo
Manejo
Roll Up — Subir o Strike da Call Vendida
Mais segurança · Custo com débito
▼
Recompra CALL strike atual + Relança CALL strike mais alto (mesmo ou próximo vencimento)
Recompra a call vendida e relança com strike mais alto, pagando um débito (a diferença de prêmio). Combinado com o roll out, pode ser executado sem custo líquido ou até com crédito — ganha segurança de distância e mais tempo simultaneamente.
Custo
Débito se no mesmo vencimento; possivelmente neutro se combinar com roll out
Benefício
Mais distância do strike até o preço atual do ativo
Exemplo
Call K44 atual → Call K47 no vencimento seguinte, sem custo
Manejo
Stop Parcial (Regra dos 50%)
Reduz exposição · Preserva capital
▼
Recompra 50% da posição vendida quando prêmio atual ≥ 2× o prêmio recebido
Quando a perda já ultrapassou o prêmio recebido originalmente (prêmio atual ≥ 2× o PM), encerra metade da posição. Reduz a exposição ao risco enquanto mantém a outra metade aberta para eventual recuperação. Evita o "casamento emocional" com posição perdedora.
Gatilho
Prêmio atual ≥ 2× prêmio recebido
Ação
Recomprar 50% da posição
Resultado
Perda realizada em metade + possibilidade de recuperação na outra metade
Psicologia
Nunca "casar" com uma posição — regra disciplina a saída parcial
Manejo
Travar Posição Descoberta
Urgente · Risco ilimitado → definido
▼
+ CALL strike superior (compra proteção acima da call vendida)
Transforma uma venda de call a descoberto em uma trava de baixa com call, simplesmente comprando uma call com strike acima. O risco ilimitado se torna risco definido imediatamente. É a ação mais urgente quando uma call vendida a descoberto está ITM.
Urgência
Alta — especialmente quando ativo está acima do break even
Custo
Débito (reduz o prêmio líquido recebido)
Resultado
Ex: −K44 vira −K44/+K48 (trava de crédito com risco definido)
Quanto acima
3 a 5 strikes acima da call vendida — equilibrar custo e proteção
Estratégias especiais (MZ Invest)
Direcional
Risk Reversal (Reversão de Risco)
Aposta direcional · Custo reduzido
▼
Altista: − PUT OTM / + CALL OTM (mesmo vencimento, strikes diferentes)
Baixista: − CALL OTM / + PUT OTM
Baixista: − CALL OTM / + PUT OTM
Estratégia direcional que combina a venda de uma opção e a compra de outra, com strikes diferentes, para criar exposição ao ativo com custo inicial reduzido ou zero. Popular entre traders institucionais em mercados de alta volatilidade.
Objetivo
Exposição direcional com custo menor que compra pura
Versão altista
Vende put OTM + compra call OTM. Lucra na alta, risco na queda abaixo da put.
Versão baixista
Vende call OTM + compra put OTM. Lucra na queda, risco na alta acima da call.
Custo
Pode ser zero (ZCC) se os prêmios se compensam
Quando usar
Mercados de alta volatilidade com visão direcional clara
Avançada
Trava Diagonal
Strikes E vencimentos diferentes
▼
+ CALL strike distante / vencimento longo
− CALL strike próximo / vencimento curto
− CALL strike próximo / vencimento curto
Variação das estratégias de spread que combina opções com strikes E vencimentos diferentes. O nome "diagonal" vem do posicionamento diagonal no gráfico de strikes × vencimentos. É mais avançada que a trava vertical (mesmo vencimento) e a trava horizontal (mesmo strike).
Objetivo
Beneficiar das diferenças de theta e volatilidade entre vencimentos
Visão
Movimento limitado no curto prazo, maior no longo prazo
Vantagem
Combina benefícios da trava vertical e da trava calendário
Complexidade
Alta — requer monitoramento ativo dos dois vencimentos
Neutra
Trava Calendário (Calendar Spread)
Mesmo strike · Vencimentos diferentes
▼
+ CALL vencimento longo / − CALL mesmo strike / vencimento curto
Ex: +PETRE44 / −PETRD44
Ex: +PETRE44 / −PETRD44
Compra e venda de opções com mesmo strike mas vencimentos diferentes. O lucro vem da diferença de decaimento do theta — a opção de vencimento curto perde valor mais rápido. Funciona como um "theta play" onde o tempo é aliado.
Objetivo
Lucrar com diferença de theta entre vencimentos
Lucro máximo
Ativo no strike no vencimento da opção curta
Faixa lucrativa
Ativo variando até ±6% do strike
Visão
Movimento limitado no curto prazo + estabilidade
Ideal
Após período de alta volatilidade que se normaliza
Direcional
Mercado a Termo com Opções
Compromisso futuro · Via call ou put
▼
Compra de call (direito de comprar) ou Venda de put (obrigação de comprar)
Estratégia que usa opções para se expor a um ativo com compromisso de transação futura — similar a um contrato futuro, mas usando opções. O investidor se posiciona para comprar ou vender o ativo no futuro por um preço fixado.
Via compra de call
Direito de comprar o ativo pelo strike até o vencimento. Permite entrar a preço fixado aproveitando movimento favorável de alta.
Via venda de put
Obrigação de comprar o ativo pelo strike se exercido. Usada quando acredita que o preço não cairá abaixo do strike.
Quando usar
Quer posição no ativo no futuro com preço fixado e gestão de risco via opções
Precificação e gregas
Modelo
Black-Scholes — Precificação de Opções
5 variáveis · Base do mercado moderno
▼
Criado em 1973 por Fischer Black e Myron Scholes — mesmo ano do CBOE
Fórmula matemática que calcula o preço justo de opções europeias com base em 5 variáveis. Revolucionou o mercado de derivativos e impulsionou o crescimento explosivo das opções. Plataformas como o Profit calculam Black-Scholes automaticamente.
1. Preço do ativo
Cotação atual do ativo objeto
2. Strike
Preço de exercício da opção
3. Tempo ao vencimento
Dias úteis restantes
4. Volatilidade
Histórica ou implícita do ativo
5. Taxa de juros
Taxa livre de risco (Selic no Brasil)
Premissa importante
Válido para opções europeias. Para americanas, usa-se variações do modelo.
Grega
Delta (Δ) — Sensibilidade ao preço
Entre 0 e ±1 · Probabilidade de exercício
▼
Call: Δ entre 0 e +1 · Put: Δ entre -1 e 0
Mede o quanto o prêmio da opção varia para cada R$1 de variação no preço do ativo objeto. Um delta positivo significa que a opção se valoriza quando o ativo sobe. Delta negativo = opção se desvaloriza quando o ativo sobe.
ITM
Delta próximo de ±1 — opção se move quase 1:1 com o ativo
ATM
Delta ≈ ±0,5 — opção se move 50% do ativo
OTM
Delta próximo de 0 — opção pouco sensível ao ativo
Como usar
Delta 0,5 = ~50% de probabilidade de exercício. Posições delta-neutras eliminam direcionalidade.
Grega
Gamma (Γ) — Aceleração do Delta
Maior no ATM · Próximo ao vencimento
▼
Mede a variação do Delta para cada R$1 de variação no ativo (segunda derivada do preço)
É a "aceleração" do delta — quanto o delta vai mudar se o ativo se mover R$1. Gamma positivo para posições long (compradas) em calls e puts. Gamma alta significa que pequenos movimentos no ativo causam grandes mudanças no delta.
Onde é maior
Opções ATM e próximas ao vencimento
Risco prático
Call vendida a descoberto ATM perto do vencimento: gamma alto = perda pode acelerar rapidamente
Estratégia
Traders monitoram gamma para ajustar posições delta-neutras e evitar exposição excessiva
Conceito
Volatilidade — Histórica vs. Implícita
Passado vs. Expectativa do mercado
▼
Vol. Histórica: baseada em dados passados · Vol. Implícita: expectativa futura do mercado
A volatilidade é o fator que mais impacta o preço das opções além do próprio ativo. Entender a diferença entre histórica e implícita é fundamental para decidir quando comprar ou vender opções.
Volatilidade histórica
Desvio-padrão das variações passadas. Indica tendência futura mas é retrospectiva.
Volatilidade implícita
Extraída do preço atual das opções via Black-Scholes. Representa a expectativa do mercado sobre variações futuras.
IV alta
Opções caras → melhor momento para VENDER opções
IV baixa
Opções baratas → melhor momento para COMPRAR opções
Volume Profile — análise técnica
Volume Profile
POC, VAH, VAL — Anatomia do VP
Onde o dinheiro institucional está
▼
POC = maior volume · VAH = topo 70% · VAL = fundo 70% · HVN = nó alto vol · LVN = nó baixo vol
Volume Profile exibe a distribuição do volume por nível de preço — mostra onde o mercado negociou, não quando. Cada nível revela o interesse real dos players institucionais naquele preço.
POC
Maior volume negociado. Principal ímã — suporte/resistência mais forte. Preço tende a retornar.
Value Area (70%)
VAH = resistência relevante · VAL = suporte relevante. Dentro = equilíbrio. Fora = potencial retorno ou nova tendência.
HVN
Nó de alto volume. Preço desacelera e consolida. Ótima referência para strikes de travas e Iron Condor.
LVN
Nó de baixo volume. Preço atravessa rápido. Cuidado ao posicionar strikes aqui — rompimento pode ser veloz.
Volume Profile
VP + Opções — Como escolher strikes
Iron Condor · Travas · Stop mental
▼
Put vendida → strike na HVN abaixo · Call vendida → strike na HVN acima · Iron Condor → VAL e VAH como referências
O Volume Profile transforma a escolha de strikes de uma decisão arbitrária em uma decisão baseada no comportamento real do mercado. Strikes em HVNs têm "backing" institucional — mais difícil de romper.
Put vendida
Posicionar strike na HVN abaixo do preço atual. Se o ativo cair até lá, o suporte institucional pode absorver.
Call vendida
Posicionar strike na HVN acima. A resistência institucional reduz a probabilidade de rompimento.
Iron Condor
Pontas vendidas nos strikes VAL (put) e VAH (call). A "zona de valor" é sua área de lucro.
Stop mental
LVN abaixo do strike de put = alerta. Se rompido com volume, encerrar a operação — próximo nível pode ser atingido rápido.
Exemplo BOVA11=126
VP: POC=125, VAH=128, VAL=122, HVN=124/127, LVN=123 → Iron Condor: -Put122/+Put120/-Call128/+Call130
Tabela de seleção rápida por objetivo
Seleção
Qual estrutura usar? — Tabela completa
Por objetivo · Tem ativo? · Custo
▼
Guia rápido para selecionar a estrutura certa com base no seu objetivo, disponibilidade do ativo e apetite a risco.
| Objetivo | Tem ativo? | Estrutura | Custo |
|---|---|---|---|
| Alta — risco definido | Não | Call Spread | Prêmio |
| Alta — receber crédito | Não | Venda de Put Spread | Crédito |
| Alta — dobrar ganho | Sim | Booster | Zero |
| Proteção total | Sim | Collar | Zero |
| Proteção parcial (franquia) | Sim | Fence | Zero |
| Proteção + ganho mínimo garantido | Sim | Step-up | Zero |
| Baixa — risco definido | Não | Put Spread | Prêmio |
| Baixa — receber crédito | Não | Venda de Call Spread | Crédito |
| Alta sem caixa, tolera queda ilimitada | Não | Risk Reversal | Zero |
| Alta sem caixa, risco menor | Não | Seagull | Zero |
| Remunerar carteira | Sim | Financiamento / Covered Call | Zero |
| Movimento intenso (qualquer lado) | Não | Straddle / Strangle comprado | Prêmio |
| Mercado lateral — risco limitado | Não | Condor / Iron Condor | Prêmio ou crédito |
| Mercado lateral — risco ilimitado | Não | Strangle vendido | Crédito |
| Ativo num ponto específico | Não | Borboleta (FLY) | Prêmio |
| Alta significativa com barreira | Não | Call Up and In | Prêmio |
| Alta moderada com barreira | Não | Call Up and Out | Prêmio |
| Hedge cambial | — | NDF | Zero |
| Hedge de taxa de juros | — | Swaption | Prêmio |
| Trocar indexador da carteira | — | Swap | Zero |
Neutra
Straddle Coberto — Venda de Put Melhorada
Maior proteção na queda · Menor ganho na alta
▼
+ CALL ITM / − CALL ATM / − PUT ATM (mesmo vencimento)
Ex (PETR4=38,44): +I39,42 (−0,70) / −I38,42 (+1,23) / −U38,42 (+0,86) → montagem +1,39
Ex (PETR4=38,44): +I39,42 (−0,70) / −I38,42 (+1,23) / −U38,42 (+0,86) → montagem +1,39
Variação da venda de put simples que adiciona uma compra de call ITM para ampliar o break even na queda. A call comprada ITM funciona como proteção adicional abaixo do preço atual, deslocando o ponto de equilíbrio para baixo.
Venda de put sozinha
BE = 37,56 (2,23% de queda) · Ganho máximo: R$0,86
Straddle Coberto
BE = 37,03 (3,61% de queda) · Ganho máximo: R$0,39
Trade-off
Mais proteção na queda em troca de menor ganho na alta
Quando usar
Mercado incerto — quer proteção extra mas não quer pagar por ela
Avançada
Malha de Strangle — Backtest de Strikes
Qual combinação de strikes tem melhor histórico?
▼
Teste de múltiplas combinações de strikes no strangle ao longo do tempo
Conceito de testar sistematicamente diferentes combinações de strikes no strangle para identificar a melhor relação risco/retorno histórica. Permite escolher strikes com base em dados — não apenas na intuição.
Notional Inicial (NI)
Capital total alocado na estrutura
Rolagem
Crédito recebido ao renovar o strangle no vencimento
Redução de lote
% de redução da posição para zerar no pior caso
Exemplo BOVA11 (75 du)
−S110/−G105 → med. R$1,83 / 14,66% redução
−S105/−G100 → med. R$1,52 / 8,82%
−S100/−G95 → med. R$1,13 / 5,65%
−S105/−G100 → med. R$1,52 / 8,82%
−S100/−G95 → med. R$1,13 / 5,65%
Interpretação
Strikes mais próximos do ATM → maior rolagem mas maior exposição. Escolha depende do perfil de risco.